Aumento da participação do TSB: eles farão um bom investimento?
A demanda inesperadamente alta por ações da TSB levou o Lloyds a vender uma participação maior no novo banco
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O Lloyds venderá mais ações da TSB do que o esperado, após forte demanda por uma participação no novo banco de grande porte.
'Investidores institucionais e de varejo clamaram para comprar ações nos últimos dias, de acordo com fontes bem informadas,' Os tempos relatórios. 'Em resposta, o Lloyds aumentará o valor do banco que irá liquidar de 25% para 35%.'
O Lloyds também deve anunciar que vai cotar as ações da TSB a 260p, o que avaliaria o banco em £ 1,3 bilhão. Isso está abaixo de seu valor contábil de £ 1,6 bilhão, mas acima do que muitos analistas previam na semana passada.
A oferta de ações da TSB representa um dilema para os pequenos investidores. Os bancos são tradicionalmente considerados estáveis e altamente lucrativos, mas a crise de crédito e os resgates dos contribuintes acabaram com tudo isso.
Embora as ações da TSB tenham um preço atraente e a demanda pareça ter aumentado nos últimos dias, a maioria dos observadores duvida que essa flutuação corresponda ao interesse da privatização do Royal Mail no outono passado.
Quantas ações da TSB você pode comprar?
Você deve gastar pelo menos £ 750, o que compraria cerca de 300 ações no meio da faixa de preço. Não há limite máximo para o número de ações que você pode solicitar, mas se a oferta for subscrita em excesso, você não poderá obter a alocação total. No entanto, ao contrário da flutuação do Royal Mail, os analistas não esperam uma demanda excessiva pela oferta de ações da TSB.
Razões para comprar ações da TSB
Para começar com o lado positivo, muitos no setor veem o TSB como uma chance de um novo começo para o setor bancário. A marca está relativamente imaculada pela crise de crédito, tendo permanecido adormecida dentro do Lloyds Banking Group, e o novo banco foi isolado dos efeitos financeiros de escândalos anteriores.
'Eles estão saindo com uma ficha limpa', disse Nate Weisshaar no Motley Fool's Falar de dinheiro Podcast. 'Eles não foram expostos a nenhuma prática de venda ruim que possa ter ocorrido nos últimos anos. Lloyds está levando toda a culpa por isso e deixando TSB sair limpo. '
Embora sua nova marca dê um impulso de marketing, os laços da TSB com o Lloyds fornecem uma vantagem mais concreta. O novo banco fará uso da infraestrutura regulatória e de TI de sua controladora, o que ajudará a manter os custos baixos.
Ao contrário de seus rivais maiores, espera-se que o TSB continue sendo um simples banco de varejo que evita operações de 'cassino' mais arriscadas.
'Os riscos para sua lucratividade no curto e médio prazo devem ser baixos, com amplo escopo para desenvolver uma proposta baseada no crescimento proporcional a dividendos atraentes e progressivos', disse Ian Gordon, analista bancário da Investec à Daily Telegraph .
Ele disse esperar que o TSB em breve proporcione um retorno de dez por cento, o que é visto como uma referência no setor bancário. E há outra boa razão para ver o TSB como um investimento de longo prazo: os investidores de varejo receberão uma ação grátis para cada 20 que subscreverem, até um valor máximo de £ 2.000, desde que mantenham suas ações por pelo menos um ano depois A oferta.
A recente sugestão de Mark Carney, governador do Banco da Inglaterra, de que as taxas de juros podem começar a subir em breve, também melhorou as perspectivas para o TSB, que se beneficiaria de taxas mais altas.
Razões para não comprar ações da TSB
Rob James, analista bancário da Old Mutual Global Investors, concorda que retornos de dez por cento tornariam o TSB um bom investimento, mas não compartilha da crença de Gordon de que o novo banco entregará esse lucro rapidamente.
'No comunicado de imprensa oficial que o TSB divulgou sobre o float, ele disse que iria' trabalhar para alcançar 'um retorno sobre o patrimônio líquido de 10 por cento nos próximos cinco anos - nem mesmo dizendo que o alcançará, apenas que trabalhará para alcançá-lo isso ', disse ele Que investimento .
'É provável que um investidor tenha que esperar cinco anos de qualquer maneira e pode nem mesmo obter um retorno sobre o patrimônio líquido de dois dígitos no final. … Um investidor gostaria de comprar com um desconto muito significativo em relação ao valor contábil. '
A TSB já disse que não pagará nenhum dividendo até pelo menos 2017.
Chris White, chefe de ações do Reino Unido na Premier Asset Management, disse na mesma publicação que a TSB terá dificuldades para atrair clientes novos e lucrativos.
'As pessoas não mudam de conta corrente com muita frequência e isso torna difícil para o TSB aumentar seu retorno sobre o patrimônio líquido', disse ele.
Os potenciais investidores também podem ser desanimados pela divulgação recente de que a TSB tem uma exposição desproporcional a empréstimos com juros de alto risco.
'Banqueiros com quem O Independente descreveu o fato de que 45 por cento de suas hipotecas residenciais são empréstimos apenas com juros como 'extraordinário', 'revelador' e 'extremamente alto' ', relatou o jornal.
Finalmente, AOL Money sugere que qualquer pessoa que esteja pensando em comprar ações da TSB deve considerar se elas já estão superexpostas ao setor bancário.
“Os quatro grandes bancos têm um valor de mercado combinado de £ 232 bilhões, que é um oitavo (12,5%) da capitalização de mercado total do FTSE 100 de £ 1.862 bilhões”, relata. 'Resumindo, você já deve ter uma parte considerável de sua carteira vinculada ao banco britânico.'
Ações da TSB para vender a preço de banana em meio a tensões do mercado de IPO
9 de junho
As ações do TSB Banking Group serão vendidas entre 220p e 290p, com pequenos investidores sendo oferecidos gratuitamente ações no banco recém-listado.
O Lloyds, que deve vender o TSB como condição para seu resgate do governo, planeja vender um quarto de suas ações no TSB por meio de uma listagem na bolsa de valores de Londres. O ponto médio da faixa avalia o negócio em £ 1,275 bilhão, que está abaixo de seu valor contábil de £ 1,6 bilhão.
Os investidores receberão uma ação grátis para cada 20 ações que comprarem e mantiverem por um ano após a flutuação, até o valor de £ 2.000.
A avaliação mais 'cautelosa' do TSB vem em meio a 'tensões' no mercado de oferta pública inicial (IPO), diz o Financial Times . Os investidores estão agindo com cautela após os desempenhos decepcionantes de flutuadores recentes, como o Seguro saga grupo, diz ele.
Esperava-se que o Co-operative Bank comprasse a TSB, mas o negócio fracassou quando a Co-op descobriu um buraco negro de £ 1,5 bilhão [4] em suas próprias finanças. O FT observa que, apesar de o TSB flutuar por menos do que seu valor contábil, ainda é mais do que os £ 750 milhões que o Lloyds teria recebido da Co-op se a venda proposta fosse concluída.
O TSB tem 631 agências e 4,5 milhões de clientes de varejo, tornando-se o sétimo maior banco de varejo do Reino Unido. De acordo com as regras da União Europeia sobre auxílios estatais, o Lloyds precisa reduzir seu tamanho depois de ser resgatado pelo governo do Reino Unido em 2008. O grupo bancário deve vender sua participação remanescente na TSB antes do final de 2015.
O preço final das ações deve ser anunciado no final deste mês, com negociações condicionais nas ações a partir do mesmo dia. O BBC observa que o Royal Bank of Scotland parcialmente nacionalizado vendeu o seu negócio de seguros Direct Line por etapas, com cada tranche com um preço superior à venda anterior.
Ações da TSB em circulação: o que é oferecido para investidores de varejo?
27 de maio
O Lloyds Banking Group anunciou planos de lançar um quarto de seus negócios de TSB no mercado de ações de Londres, incluindo ações de fidelidade gratuitas como um adoçante para investidores de varejo. O TSB, que se tornou um negócio independente em setembro passado, tem 631 agências e 4,5 milhões de clientes de varejo, tornando-se o sétimo maior banco de varejo do Reino Unido. Espera-se que a venda avalie o banco em cerca de £ 1,5 bilhão, mas ocorre no momento em que analistas da cidade alertam para o declínio do interesse nas flutuações do mercado de ações.
Por que o Lloyds está vendendo ações da TSB? De acordo com as leis de concorrência da Comissão Europeia, o Lloyds foi obrigado a vender uma parte de seus negócios quando recebeu £ 20,5 bilhões de capital de resgate dos contribuintes do Reino Unido em 2009. Lloyds planejava vender mais de 630 agências, renomeadas como Banco TSB, para o Co- banco operativo por £ 750 milhões em julho de 2012 - mas este negócio fracassou quando a Co-op descobriu um buraco negro de £ 1,5 bilhão em suas próprias finanças. O Lloyds, portanto, decidiu continuar com o rebranding e vender o TSB Bank por meio de uma oferta pública inicial. O Lloyds, que ainda é 25% propriedade dos contribuintes, deve vender sua participação remanescente na TSB antes do final de 2015.
Quando as ações da TSB vão à venda? A venda está prevista para ocorrer no próximo mês, com a maioria das ações oferecidas a investidores institucionais. O banco também espera vender entre 15 e 30 por cento das ações a investidores comuns por meio de intermediários.
O que é oferecido aos investidores? A TSB avisou que não poderá pagar dividendos até 2017, reconhecendo que isso pode afetar a avaliação do negócio. Como adoçante, os investidores de varejo estão recebendo uma ação gratuita para cada 20 que subscreverem, até um máximo de £ 2.000, com a condição de que detenham as ações extras por pelo menos um ano após a listagem.
Por que o blecaute de dividendos de três anos? A TSB planeja colocar dinheiro de volta no negócio em uma tentativa de abocanhar participação de mercado de seus rivais nas ruas. Os lucros extras serão reinvestidos em infraestrutura, agências adicionais e publicidade, diz Os tempos . Políticos e reguladores esperam que o TSB impulsione a concorrência no banco de varejo, onde o mercado de contas correntes ainda é dominado por cinco grandes nomes: Lloyds, HSBC, Barclays, RBS e Santander.
O TSB terá sucesso? António Horta-Osório, presidente-executivo do Lloyds Banking Group, prometeu que o TSB será um 'verdadeiro desafiante na rua'. É um banco completamente limpo, diz ele, não contaminado pela crise financeira. Tem uma rede nacional de agências, um forte balanço e uma protecção económica significativa contra problemas de legado, acrescentou. A TSB aparentemente espera atrair 1,5 milhão de contas-correntes primárias de rivais, aumentando sua participação de mercado de 4,2% para mais de 6% em seis anos.
Mas alguns analistas estão céticos de que isso vá sacudir o mercado em seus primeiros dias. O analista bancário Chris Skinner observa que vários 'bancos desafiadores' já estão sendo lançados na economia do Reino Unido, como o Handelsbanken, Metro e Tesco. 'Com o tempo, provavelmente acabaremos novamente com apenas alguns que realmente tiveram sucesso', disse ele ao BBC .
Outros analistas alertaram sobre uma crescente 'fadiga de flutuação' após uma recente corrida das empresas para listar suas ações, relata O guardião . A flutuação do TSB ocorre depois que investidores institucionais perderam em ofertas públicas iniciais recentes, incluindo Just Eat, Pets at Home e Card Factory. Grupo segurador Saga recentemente precificou sua flutuação no limite inferior de sua faixa de preço, enquanto o varejista Fat Face decidiu arquivar seu IPO depois de não conseguir obter o preço que queria.
