RBS: É hora de o governo cortar suas perdas?
Depois de resolver muitos de seus problemas legados, talvez o banco deva voltar para mãos privadas
Getty
A julgar por relatos na mídia e no mundo dos negócios, a venda do governo do Royal Bank of Scotland pode estar à vista - ou pelo menos, muita gente acha que deveria estar.
Isso apesar do preço das ações do banco definhar abaixo de £ 2,50 por ação, o que significa que o banco vale menos da metade do que valia na época do resgate do governo em 2008.
O então governo trabalhista injetou até £ 45 bilhões no RBS, então um dos maiores bancos do mundo, a fim de evitar um colapso catastrófico no outono daquele ano, quando o setor bancário como um todo estava oscilando.
As ações foram adquiridas por uma média de £ 5,03, então por que o governo consideraria a venda agora?
Cortando suas perdas
O RBS, junto com outros ativos financeiros adquiridos pelo governo do Reino Unido, faz parte do balanço público.
Esse balanço está sobrecarregado de dívidas - £ 1,4 trilhão ou £ 1,7 trilhão, dependendo do que você inclui ou não. A venda do RBS, no qual o governo detém uma participação de 72 por cento, ajudaria a remover parte desse fardo.
Há também um elemento de corte de perdas. Como Ben Marlow escreve no Daily Telegraph : 'qualquer esperança de sair na marca mágica de lucro de 500p evaporou há muito tempo'.
O contador oficial do governo, o Escritório de Responsabilidade Orçamentária, calculou a última novembro que atrasar a venda de ações de bancos públicos acrescentaria cerca de £ 22 bilhões à previsão da dívida, em parte por causa dos juros incorridos sobre os empréstimos existentes que não estão sendo pagos.
Uma venda agora valeria cerca de £ 21 bilhões - menos do que os £ 25 bilhões que o governo anteriormente se comprometeu a levantar do RBS, mas um valor que não deve ser desprezado.
Alguns comentaristas conservadores - e ministros do partido conservador - acreditam que os bancos têm melhor desempenho quando são libertados das 'mãos do contribuinte', o que traz mais restrição e escrutínio.
Não se trata apenas de lucratividade. Se a ortodoxia estiver correta e o RBS florescer fora da propriedade pública, provavelmente também estaria emprestando mais para apoiar a economia.
Nem todo mundo compartilha dessa visão. O Partido Trabalhista tem comprometeu-se a manter RBS na propriedade pública e desmembrá-la para criar uma rede de bancos estaduais locais.
Limpando problemas legados
Se isso explica por que o governo atual quer vender, em princípio, não explica por que o faria agora.
Quando Philip Hammond, o chanceler, disse que estava interrompendo o processo de venda embrionária das ações do banco, ele disse que o RBS ainda precisava resolver uma série de questões legadas, incluindo grandes multas nos EUA por venda indevida de títulos hipotecários da era do boom.
Isso foi um passo mais perto no início deste mês, quando o banco concordou com uma multa de US $ 5,5 bilhões (£ 4,2 bilhões) com o Federal Housing Finance Association sobre as vendas de títulos hipotecários aos credores estatais dos EUA Fannie Mae e Freddie Mac.
O RBS ainda precisa chegar a um acordo sobre uma penalidade separada com o Departamento de Justiça dos EUA.
Em outro lugar, o banco tem tentado resolver uma questão complicada com a Comissão Europeia relacionada ao seu resgate, que, segundo as leis da UE, é considerado um “auxílio estatal” anticompetitivo.
Os reguladores da UE disseram ao RBS em 2010 que precisava vender uma rede de 300 agências para aumentar a concorrência como compensação por aceitar dinheiro do governo.
Mas, após anos de prazos perdidos, o banco propôs um plano alternativo de criação de um fundo para impulsionar os bancos desafiadores e eliminar milhares de clientes empresariais. Embora tenha pedido um fundo maior de £ 835 milhões, a Comissão tem p aprovou provisoriamente essa proposta .
No final desta semana, quando o RBS anunciar os resultados do semestre, o banco deve revelar um segundo trimestre consecutivo de lucro, diz o Belfast Telegraph .
Um analista estimado em £ 343 milhões de lucro para os três meses até o final de junho somaria um lucro de £ 259 milhões no primeiro trimestre, o primeiro lucro trimestral por 18 meses .
Atingindo o valor justo
Então, o governo começará a vender ações em breve?
É improvável que isso aconteça até que a segunda multa norte-americana seja resolvida, pois 'as estimativas de pagamento variam de £ 4 bilhões a £ 15 bilhões' e são uma grande fonte de incerteza que pesa sobre o banco, diz Marlow no Telegraph.
Embora o preço das ações permaneça onde está, o governo sem dúvida enfrentaria críticas generalizadas por qualquer venda de ações também, assim como aconteceu quando cristalizou um prejuízo de £ 1 bilhão com a venda de £ 2,1 bilhões de ações em 2015.
Até mesmo o National Audit Office (NAO) disse este mês que a venda de dois anos atrás a £ 3,30 por ação representou 'valor pelo dinheiro' - e o chanceler Philip Hammond disse que deseja apenas atingir um 'valor justo' para as ações, mesmo que seja com prejuízo.
Katherine Griffiths diz em Os tempos que o Departamento de Justiça está em 'estágios avançados' de sua investigação - e tanto Griffiths quanto Marlow estão entre um punhado de comentaristas prevendo que o banco precisará levantar £ 2 bilhões a £ 3 bilhões para lidar com a eventual penalidade.
A cidade está 'relaxada' quanto à soma, diz Griffiths.
A esperança mais ampla é que, uma vez que a última peça de incerteza seja removida, e o banco tenha mais trimestres de lucro em seu currículo, as ações do RBS possam ter subido significativamente no final deste ano.
Este pode ser o verdadeiro gatilho para o governo agir, especialmente se as ações voltarem ao nível de 2015 que o NAO considera um bom valor.
